В края на миналата година ви запознахме с прехода от междубанковите лихвени проценти („IBORs“), най-популярният от които е Лондонския междубанков лихвен процент („LIBOR”) към алтернативните безрискови лихвени проценти („RFRs“). Изложението ни по темата описа и последиците от тази историческа промяна в светлината на трансферното ценообразуване и търговските отношения. След края на 2021 г. плановете за прехода на LIBOR не се промениха, а напротив – бяха приведени в действие. Повечето тенори на LIBOR са престанали да се публикуват от 31 декември 2021 г. Други популярни тенори на USD LIBOR ще продължат да се публикуват, но преставатда се вземат предвид или стават непредставителни на 30 юни 2023 г., а някои тенори на LIBOR в GBP и JPY бяха счетени за постоянно непредставителни, но ще продължат да бъдат публикувани за ограничен период от време на изкуствена основа.
Международната асоциация за услуги на капиталовия пазар (“ICMSA”) публикува своя бюлетин за изкуствения LIBOR, резерви от тип 1 и механизми за проучване на търговци(1). С бюлетина ICMSA се опита да подчертае ключови области на оперативни затруднения, пред които са изправени членовете му, когато оперират наследените механизми за определяне на лихвите, извлечени от LIBOR и резервни механизми. Основният фокус се поставя върху инициативи за подкрепа, за да се изясни кога референтните банки ще бъдат или няма да бъдат в състояние да отговорят на анкетите на търговците.
Банката на Англия, Органът за контрол на финансовата дейност („FCA“) и Работната група за безрискови референтни лихвени проценти в лири издадоха съвместно изявление, в което подробно описват останалите стъпки, които трябва да бъдат предприети за финализиране на края на лихвите LIBOR(2). Те съобщиха за минимални смущения на пазара, но насърчиха участниците да продължат да работят за активен преход на наследени стерлингови LIBOR договори, които понастоящем използват временния изкуствен LIBOR. FCA заяви, че изкуственият LIBOR е временен мост към RFRs и органът не може да гарантира наличността му след края на 2022 г. През 2022 г. FCA ще търси становища относно премахването на 1-месечния и 6-месечния изкуствения стерлинг LIBOR в края на 2022 г. и кога да следва да се премахне 3-месечния изкуствен LIBOR (без да се посочва времева рамка за последното).
В светлината на прехода към LIBOR, Службата за вътрешни приходи („IRS“) в САЩ публикува дългосрочните, средносрочните и краткосрочните приложими федерални проценти („AFR“) за март 2022 г.(3). Съобщава се, че AFR са регистрирали почти 70% увеличение от миналия декември. AFR са важен бенчмарк, тъй като осигуряват т. нар. „сигурно пристанище“ за данъчни цели в САЩ. Сигурното пристанище гарантира на данъкоплатците, че когато условия за него бъдат изпълнени, данъчните органи са длъжни да приемат ставките, прилагани от страните по отношение на съображенията за трансферно ценообразуване. С края на LIBOR тяхната значимост нарасна значително. Много мултинационални групи систематично разчитат на AFR за сравнение на заемите, които дават на своите свързани лица в Европа. В европейските юрисдикции, където разходите за лихви се признават за данъчни цели, ниският размер не създава риск от гледна точка на трансферното ценообразуване. С неотдавнашното увеличение на AFRs и вероятността тази тенденция да продължи, мултинационалните групи ще трябва да направят икономически анализ, за да запазят естеството на тези лихвени проценти, които следва да отговорят на принципа на независимите пазарни отношения.