Междубанковите лихвени проценти („IBORs“), включително Лондонския междубанков лихвен процент („ LIBOR“), междубанковия предлаган лихвен процент в евро („ EURIBOR“) и средния индекс на овърнайт в евро („EONIA“), са добре известни и широко използвани референтни лихвени проценти от данъчните специалисти по целия свят. Те служеха като приет бенчмарк за краткосрочни лихвени проценти и предоставяха индикация за средния процент, при който група от банки може да получи на едро, необезпечено финансиране за определени периоди в различни валути като GBP, USD, EUR, CHF и JPY. LIBOR и останалите междубанкови лихвени проценти се използват в световен мащаб за ценообразуване на много видове финансови продукти, включително заеми, облигации, деривати и ипотеки.
Главата на IBOR обаче скоро ще бъде затворена, тъй като използването на някои от тези лихвени проценти ще бъде преустановено, а други ще бъдат реформирани. Повечето от тях ще бъдат заменени от „Безрискови ставки“, известни също като „Почти безрискови ставки“ („ RFRs“) и други алтернативни ставки. RFR се основават предимно на активни и ликвидни базови пазари и следователно се считат за по-стабилни и надеждни. С други думи, RFR обикновено се основават на средно изчислена стойност на действителните транзакции, вместо на оценка, предоставена от всяка една от банките.
През 2012 г. се разрази буря от недоволство около предполагаемата манипулация на LIBOR от различни банки, което доведе до регулаторни санкции в размер на няколко милиарда долара и предизвика серия от реформи в процеса за определяне на LIBOR.
През 2014 г. Съветът за финансова стабилност („ СФС“) препоръча реформа на IBOR и замяната им с RFR, които се основават на по-активни и ликвидни пазари на овърнайт заеми.
Някои финансови органи заявиха, че IBOR, които трябва да отразяват тенденциите на пазара на междубанковото кредитиране, вече не са точни или ликвидни. По отношение на LIBOR, Андрю Бейли (управител на Английската централна банка) заяви през юли 2020 г.: „ Ниските нива на основната дейност я правят крехка и по-податлива на ликвидност и ефекти на засилване на финансовите пазари .“(1)
На 5 март 2021 г. Органът за финансово поведение („ ОФП“) (регулатор на Обединеното кралство) потвърди, че всички позиции на LIBOR за всички валути ще престанат да се предоставят от който и да е администратор или вече няма да бъдат представителни от следните дати:
► 31 декември 2021 г. за стерлинг, евро, швейцарски франк и японска йена, и щатски долар настройки за 1 седмица и 2 месеца; и
► 30 юни 2023 г. за останалите настройки на щатски долари, т.е. 1 месец, 3 месеца, 6 месеца и 12 месеца. (2)
Междувременно, Европейският съюз („ ЕС“) предприе стъпки в същата посока. ЕС прие новия Регламент за бенчмарк 2016/2011 („ РБ“), за да регулира бенчмарковете, използвани във финансови инструменти и финансови договори, или за измерване на ефективността на инвестиционните фондове. Съгласно новия РБ, само съвместими сравнителни показатели, предоставени от регистрирани или оторизирани администратори, могат да се използват в нови договори след 1 януари 2020 г.
По-късно институциите на ЕС приеха да предоставят на доставчиците на критични показатели – включително LIBOR и EURIBOR – 2 допълнителни години до 31 декември 2021 г., за да се съобразят с новия РБ.
Новите ставки, на които данъчният специалист може да разчита, са както следва (3):
| Валута | Текущ курс | Алтернативен курс | Дата на прехода |
| Щатски долар (USD) | USD Libor | Лихвен процент за обезпечено овърнайт финансиране (SOFR) | USDLIBOR 1-седмичните и 2-месечните настройки ще престанат на 31 декември 2021 г.; Настройките за една нощ, 1 месеца, 3 месеца, 6 месеца и 12 месеца ще престанат на 30 юни 2023 г. |
| Стерлинг (GBP) | GBP LIBOR | Среден индекс за овърнайт (SONIA) | GBPLIBOR ще престане да се публикува или ще престане да бъде представителен индекс веднага след 31 декември 2021 г. |
| Евро (EUR) | Среден индекс за овърнайт за Евро (EONIA) | Краткосрочен лихвен процент в евро (€STR) | EONIA ще бъде преустановен на 3 януари 2022 г. |
| Евро (EUR) | Междубанков лихвен процент за Евро (EURIBOR) | €STR | Очаква се EURIBOR да продължи да съществува заедно с €STR след 2021 г. и няма настоящи индикации, че ще спре в близко бъдеще. |
| Евро (EUR) | Euro LIBOR | €STR | EURLIBOR ще се прекрати веднага след 31 декември 2021 г. |
| Швейцарски франк (CHF) | CHF LIBOR | Швейцарски среден лихвен процент за овърнайт (SARON) | CHFLIBOR ще спре веднага след 31 декември 2021 г. |
| Канадски долар (CAD) | Междубанков лихвен процент за канадски долар (CDOR) | Актуализирана версия на канадската средна лихва за овърнайт репо (CORRA) | Публикуването на 6-месечни и 12-месечни CDOR спря на 17 май 2021 г. 1-месечните, 2-месечните и 3-месечните срокове няма да бъдат засегнати. |
Освен новите бенчмаркове, които от тук нататък трябва да се използват в проучванията за трансферното ценообразуване (“ ТЦ“), данъчните специалисти и бизнесът трябва да вземат предвид вече съществуващите договорености и да действат съобразно тях.
Всички съществуващи финансови споразумения трябва да бъдат разгледани и променени спрямо новите бенчмаркове. Финансовите продукти, които се продават на клиенти и/или инструменти за хеджиране, както и договорености за финансиране, които изрично се позовават на IBOR, ще се нуждаят от значителна промяна. Освен това, новите финансови договорености ще трябва да са в съответствие с новите RFS и всички правни и данъчни отдели трябва да адаптират съответно съществуващите си договори.
Някои междугрупови споразумения може да имат предпазни клаузи за случаи на прекратяване на LIBOR. Въпреки това, компаниите трябва да направят подходящи промени във вече съществуващите споразумения.
Специално внимание трябва да се обърне на споразуменията за кеш пулинг, създадени в мултинационални компании. Вътрешните банки, които извършват хеджиране за групата, ще бъдат засегнати от прекратяването на LIBOR, като се има предвид обичайното използване на LIBOR като референтна ставка в договорите за хеджиране. Следователно споразуменията трябва да бъдат променени в съответствие с новите референтни ставки и данъчният специалист трябва да прецени какво въздействие ще има промяната върху вътрешногруповото финансиране.
Оценката на принципа на независимите пазарни отношения във финансовите транзакции ще изисква специално внимание. Съгласно Ръководството на ОИСР за ТЦ относно финансовите транзакции от февруари 2020 г., естеството на заемите между независими пазари се определя, като се вземе предвид сумата на заема, неговия падеж, начина на погасяване, естеството или целта на заема (търговски кредит, сливане/придобиване, ипотека и др.), ниво на старшинство и подчинение, географско местоположение на кредитополучателя, валута, предоставено обезпечение, наличие и качество на всякаква гаранция и дали лихвеният процент е фиксиран или плаващ. Без съмнение, когато ставките LIBOR се заменят с RFR в договор, основният риск, платежните потоци и т.н. ще се променят. Това трябва да се има предвид при сравнителния анализ и ще трябва да се правят корекции за сравнимостта, ако неконтролираните транзакции са базирани на LIBOR и тестваната транзакция е базирана на RFR.
Краят на LIBOR със сигурност е нова ера в анализ на ТЦ. За много мултинационални групи би имало важни данъчни последици по отношение на техните вътрешногрупови споразумения и документация за ТЦ. Следователно, прилагането на новите безрискови лихвени проценти трябва да се планира своевременно, като се вземат предвид характеристиките на новите лихвени проценти.
(1) https://www.bankofengland.co.uk/speech/2020/andrew-bailey-speech-as-part-webinar-hosted-by-the-boe-and-the-frb-of-ny-libor-entering-the-endgame
(2) https://www.fca.org.uk/news/press-releases/announcements-end-libor